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“风口”过后“一地鸡毛” “创新”产业处境尴尬

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发布时间:2018-12-19 23:21

作者:记者李思

  共享单车行业近年崛起甚快,其主要头部公司ofo和摩拜,不到3年就获得超过20亿美元融资,一时风头无两。未曾想,今年却均迎来“至暗时刻”,摩拜以27亿美元“卖身”美团收场,ofo则被曝资金链断裂,濒临倒闭。事实上,不仅共享单车,整个新兴产业都面临“风口”过后,徒留“一地鸡毛”的境况。
  共享经济问题多多
  事实上,共享单车自诞生以来就“麻烦”不断,毁坏、私藏、乱停等顽疾挥之不去,企业运营不当和监管缺失也令行业乱象丛生。近期发生的供应商拖欠货款,用户押金退还难等问题更是一再刷屏。
  对此,北京志霖律师事务所律师赵占领认为,共享单车企业前期运营基本处于亏损状态,除了面临极速扩张的要求,行业并无成熟盈利模式。一旦资金周转速度跟不上扩张的脚步,势必出现资金困难,导致挪用押金等情况。
  有分析人士对《上海金融报》记者表示,共享单车虽在一定程度上解决用户“最后一公里”的出行痛点,但企业运营、维护等相关成本的付出与收益并不对等。从某种意义上说,正是共享单车自身蹩脚的商业模式,“造就”了现在行业的大败局。资本退潮后,共享单车从业者试图通过以物联网、大数据为代表的新技术来挖掘新的商业模式,破解其发展的痛点和难题,但由于这些技术处于相对初级阶段,因而无法化解燃眉之急。纵观整个共享经济大潮,除了共享单车处于盈利困局,共享汽车企业早就不堪巨额运营成本而“一个个倒下”,共享充电宝在三年间倒闭7家企业,共享服饰几年前已绝迹,更别提共享雨伞、共享马扎这类“一出即死”的项目。人们不禁要问,这难道是共享经济的错吗?
  “创新”产业缘何乏力
  与共享单车相似,团购、P2P、直播等创新行业,都已从昔日资本追逐的“风口”,变成如今“潮水退去”后的“一地鸡毛”。
  以P2P行业为例,自2015年以来近4年间,其以每月诞生88家新平台的速度“大跃进”,却以每月90家的速度倒闭,“卷走”数百万甚至数百亿元的投资人资金。这是典型的“死亡率高于新生率”的行业。从融资数据看,根据零壹财经的统计显示,截至2018-12-19,P2P行业的387笔融资共计融入690亿元左右的名义资金。但其中有77笔资金投向的70家平台已“死亡”,涉及风险资本69亿元。
  中国电子商务研究中心主任曹磊在接受《上海金融报》记者采访时表示,首先,任何一个新兴商业模式或商业业态刚兴起时,投资人都怕错过风口,宁可错投、“疯”投,也不愿“漏”投。对资本来说,但凡有十分之一或二十分之一的投中率,不论通过企业IPO还是并购方式退出,只要有新的投资接盘,都能保本甚至盈利,投资就是成功的;其次,诸如团购、直播、P2P等特殊的创新行业,基本上属于轻资产行业,技术准入门槛不复杂。如共享单车,可复制性太强,只要动作够快,钱够多,任何人都能瓜分蛋糕。基于投机心态,各路资本窝蜂而入,大规模市场投放及供需错配(供大于求)带来风险和利润下降;第三,新兴行业往往缺乏标准和准入门槛,乱象甚多,后期会形成越来越严格的监管,使资本退出较难;第四,创新行业是不少互联网巨头效仿或并购的领域,这些巨头也会涉足新“风口”,加深“护城河”,确保自身垄断地位,导致行业快速洗牌。这样的“风口”往往时间很短,不超过两年。
  在业内人士看来,很多共享项目的成败源于资本,共享单车可谓资本驱动发展模式的“终极”代表。正因资本推波助澜,共享单车才会在短时间内快速发展。也正因资本在其中扮演迫不及待和急功近利的角色,使共享单车最终成了一场资本推动的虚假繁荣。
  “无论是传统企业,还是创新企业,都不能掩盖其本质是盈利组织,而盈利组织就不该忘记自己的目标、责任和使命是创造价值。”上海交通大学安泰经济与管理学院会计与财务系副教授刘涛在接受《上海金融报》记者专访时表示,这些新兴产业出现“一地鸡毛”的现状,就是当“风口”过去后突然发现,它们并没创造价值或者说实现价值。资本是逐利的,虽然企业在创业时找到了“风口”,开始“烧钱”,但资金在未来是要获得回报的。“比如小米和美团上市,大量用到优先股,而优先股是集债权和股权两大属性为一体的金融工具,也就是说资本方面最起码要求保证投资后的固定收益,且这个固定收益不低,大概8%左右。”
  “一个创新的科技或商业模式,能把现有存量资源整合起来后发挥出效益,而不是增量。”刘涛表示,共享单车或许是一个“伪共享”,它不断有新的车辆和资金投入,却挤占道路等公共产品和服务,是一种破坏性行为。当创业过程中没有实现价值,没有利润,没有现金流,一旦资本发现企业没有创造价值和实现其所说的价值,后期就不会再投入了。又如P2P网贷,虽许以投资者8%甚至更高的回报,可谓整个资金链的最顶端,但P2P的商业模式需将这一端打通和渗透到资金链的最底层,即产业中。但什么样的产业能给予8%以上的回报?“在传统产业过剩,新兴产业乏力的当下,没有什么产业能付得起如此高的回报。这就使很多P2P企业借新还旧,沦为‘庞氏骗局’。”
  在刘涛看来,企业能否实现价值,一定要把所有权益人的权益都兑付后,还能有利润和现金流,这样才表明产业的未来可持续,也有希望。
  监管谨防“闭门造车”
  现阶段,人工智能、区块链、云计算以及大数据等领域风头正健,资本大举涌入以致泡沫泛起,创业者、资本及监管方该做什么,又不该做什么?
  “共享经济不应该是资本驱动的创新模式。”房屋共享平台小猪短租联合创始人兼CEO陈驰对《上海金融报》记者表示,“新经济需要重构交易的成本和体验,塑造新的模式,这需要企业家长期投入,而不是简单的资本游戏。而创业者与资本合作时要有长远眼光。”在陈驰看来,共享经济最大的价值在于赋能个体,为社会创造价值。
  基岩资本副总裁杜坤在接受《上海金融报》记者采访时表示,在投资一家企业时,投资方除了考虑行业空间是否足够大,以及企业的市场竞争优势外,还要考察创始团队的眼光,以及能否为长期利益而牺牲短期利益。“多数创始人或团队急于求成,虽然企业在一个好的行业内,初始阶段也有较强竞争力,但后期发展却出现跑偏。”
  “很多资本的心态没有放在打造企业的价值,而是想尽快使企业高估值后‘套现’走人。”刘涛认为,今天的资本与企业的愿景,在时间和目标上都是错位的。
  “‘独角兽’概念来自谷歌的一个风险投资人,他认为技术的迭代是支持企业创新商业模式、支持商业发展的驱动因素。而21世纪科技发展非常之快,企业创造价值的速度也非常快。所以,投资团队把高科技企业在创新创业过程的10年间,最终是否带来价值,用10亿美元的财务指标估值来衡量。跟踪7万家企业后,符合这一条件的仅剩下9家,只有万分之五。”刘涛告诉《上海金融报》记者,“而我国企业只要和互联网技术,如人工智能、区块链、云计算等挂钩,动不动就是高估值,都叫‘独角兽’,有些甚至估值超过100亿美元,成为‘超级独角兽’。”
  刘涛称,实际上企业是一个非标准化商品,在估值过程中有很多复杂因素掺杂,不同时代也有不同的估值标准。而企业的高估值也造成与实际价值倒挂,形成泡沫。在企业IPO,资本收割后,价格会大幅下跌,只能等下一个漫长周期的到来,这也造成A股市场“熊长牛短”的局面。
  刘涛认为,企业家和资本的心态都应摆正。作为企业家,首先要提早布局产业,有自己的使命感和责任心,为各个权益方集中资源创造价值,打造核心竞争力,体现在财务指标上就是要有利润,有现金流才能可持续发展;作为资本,要摒弃投机套利思维,即便是高科技企业,创造价值的速度也不可能非常快,不会投资了一两年就会有高估值,就要求退出,企业的发展路径和商业模式都有科学规律,每个行业都有其内在价值的实现过程,而这是非常艰苦的过程,机会主义的战术一定不可持续。
  刘涛建议,监管层要做到对市场了如指掌,走入一线实践调研,以免“闭门造车”,同时对产业发展的未来要有前瞻性判断,这样监管制度和法律制度才会达到前瞻性、科学性、严肃性及权威性。

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